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實(shí)施積極有為的財(cái)政政策，應(yīng)對(duì)疫情大流行
汪紅駒，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)任中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀理論室副主任，研究員。主要研究方向為：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資與風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)定價(jià)理論。曾參與多個(gè)科研項(xiàng)目研究;參與中國(guó)社會(huì)科學(xué)院重大課題并獨(dú)立主持國(guó)家社科基金項(xiàng)目和國(guó)家自然基金項(xiàng)目。
一、新冠疫情導(dǎo)致財(cái)政收入增速大幅負(fù)增長(zhǎng)
（一）新冠疫情對(duì)一般公共預(yù)算財(cái)政收入的負(fù)面沖擊比2008年金融危機(jī)還嚴(yán)重
2020年一季度新冠肺炎疫情發(fā)生后，國(guó)內(nèi)很多地區(qū)采用了網(wǎng)格化管理方式，防控疫情；多個(gè)國(guó)家實(shí)施入境管制措施，中國(guó)國(guó)內(nèi)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受阻，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收入都產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊。2020年一季度實(shí)際GDP負(fù)增長(zhǎng)6.8%，名義GDP負(fù)增長(zhǎng)5.3%。全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降14.3%；全國(guó)稅收收入同比下降16.4%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收入受疫情沖擊出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其下降幅度高于2009年一季度。2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以后，2009年一季度，中國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)6.4%，名義GDP增長(zhǎng)6.6%；全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降8.3%，稅收收入下降10.3%。
圖1 財(cái)政收入與稅收收入累計(jì)增速
（二）政府性基金預(yù)算收入累計(jì)增速大幅放緩
2020年一季度全國(guó)政府性基金預(yù)算收入12577億元，同比下降12%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算收入696億元，同比下降30.6%；地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入11881億元，同比下降10.7%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入11117億元，同比下降7.9%。
圖2 各個(gè)季度政府性基金收入累計(jì)同比增速
二、疫情防控阻隔經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，財(cái)政支出負(fù)增長(zhǎng)
（一）一般公共預(yù)算支出負(fù)增長(zhǎng)
2020年一季度，全國(guó)一般公共預(yù)算支出55284億元，同比下降5.7%。其中，中央一般公共預(yù)算本級(jí)支出7173億元，同比增長(zhǎng)3.7%；地方一般公共預(yù)算支出48111億元，同比下降7%。
圖3 一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增速
分類別看，1～3月累計(jì)，主要支出科目中除了債務(wù)付息和衛(wèi)生健康正增長(zhǎng)外，科學(xué)技術(shù)、城鄉(xiāng)社區(qū)支出、交通運(yùn)輸、節(jié)能環(huán)保、文化體育與傳媒、教育、農(nóng)林水事務(wù)等都出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，社會(huì)保障和就業(yè)負(fù)增長(zhǎng)0.7%。
（二）中央政府性基金預(yù)算本級(jí)支出大幅下降，地方政府性基金預(yù)算支出增長(zhǎng)拉動(dòng)全國(guó)政府性基金預(yù)算支出正增長(zhǎng)
2020年一季度，全國(guó)政府性基金預(yù)算支出19749億元，同比增長(zhǎng)4.6%。分中央和地方看，中央政府性基金預(yù)算本級(jí)支出194億元，同比下降33.6%；地方政府性基金預(yù)算支出19555億元，同比增長(zhǎng)5.2%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出12577億元，同比下降26.7%。
圖4 政府性基金支出同比增速
（三）地方財(cái)政收支分化，部分地區(qū)財(cái)政困難加劇
受疫情影響，一些地方基層?；久裆⒈９べY、保運(yùn)轉(zhuǎn)面臨較大壓力。財(cái)政部在2019年四季度已提前下達(dá)轉(zhuǎn)移支付6.1萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上，2020年以來(lái)預(yù)撥均衡性轉(zhuǎn)移支付700億元、縣級(jí)基本財(cái)力保障機(jī)制獎(jiǎng)補(bǔ)資金406億元，增強(qiáng)地方財(cái)政經(jīng)費(fèi)保障能力，支持地方做好疫情防控和?；久裆⒈９べY、保運(yùn)轉(zhuǎn)工作。需要注意的是，地方財(cái)政收支分化巨大，部分地區(qū)財(cái)政困難加劇，財(cái)政收支平衡風(fēng)險(xiǎn)有所顯現(xiàn)。中西部地區(qū)的部分城市地方財(cái)政收入增速大幅下降，北京、深圳、貴陽(yáng)等大城市財(cái)政收入負(fù)增長(zhǎng)，但財(cái)政支持力度大幅上升，地方財(cái)政收支差額大幅擴(kuò)張。中西部地區(qū)個(gè)別市縣級(jí)政府一般公共預(yù)算收支困難，如果省級(jí)財(cái)政和中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付不及時(shí)，可能影響這些城市的一般公共預(yù)算支出（包括工資和社保等），影響社會(huì)穩(wěn)定。
注：截至2020年4月24日，287個(gè)地級(jí)市種有部分城市數(shù)據(jù)為數(shù)據(jù)缺失。
財(cái)政收支平衡壓力可能進(jìn)一步加劇，并且有向金融領(lǐng)域傳導(dǎo)擴(kuò)散的苗頭。部分地方政府融資平臺(tái)到期債務(wù)無(wú)法按時(shí)兌付，引發(fā)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和情緒震蕩，相關(guān)地區(qū)的新債發(fā)行出現(xiàn)困難，導(dǎo)致區(qū)域性融資困難和資金成本抬升。
三、生產(chǎn)和需求循環(huán)不暢、有效需求不足是財(cái)政收支大幅下降的根本原因
（一）生產(chǎn)端數(shù)據(jù)下降幅度小于支出端，預(yù)計(jì)存貨大幅度上升
從生產(chǎn)端數(shù)據(jù)看，2020年一季度GDP下降6.8%，一二三產(chǎn)業(yè)增加值分別下降3.2%、9.6%和5.2%。全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為67.3%，比上年同期下降8.6個(gè)百分點(diǎn)。從支出端數(shù)據(jù)看，一季度固定資產(chǎn)投資下降16.1%，制造業(yè)投資下降25.2%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額降低19.0%（網(wǎng)上消費(fèi)下降0.83%）；全國(guó)居民人均消費(fèi)支出比上年同期名義下降8.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際下降12.5%。出口（以人民幣計(jì)價(jià)）累計(jì)下降11.4%，順差983億元，比去年同期減少80.1%。目前公布的生產(chǎn)端數(shù)據(jù)下降幅度都在個(gè)位數(shù)以內(nèi)，支出端數(shù)據(jù)多數(shù)在兩位數(shù)以上，預(yù)計(jì)滯后公布的存貨數(shù)據(jù)存在較大幅度上升的可能性。
（二）居民就業(yè)和收入情況好于消費(fèi)支出下降幅度，居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)需求下降
一季度沒有出現(xiàn)大規(guī)模裁員，就業(yè)形勢(shì)總體平穩(wěn)。3月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率是5.9%，比2月份降低了0.3個(gè)百分點(diǎn)。一季度全國(guó)居民人均可支配收入8561元，比上年同期名義增長(zhǎng)0.8%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際下降3.9%。全國(guó)居民人均消費(fèi)支出5082元，比上年同期名義下降8.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際下降12.5%。鑒于這些數(shù)據(jù)判斷，疫情期間居民儲(chǔ)蓄比重會(huì)上升。
（三）貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)加快和貸款增速放緩印證有效需求不足
3月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長(zhǎng)10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中準(zhǔn)貨幣（包括儲(chǔ)蓄存款、定期存款和其他存款）同比增長(zhǎng)12.2%，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額同比增長(zhǎng)5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款增長(zhǎng)12.7%，比上年同期降低1個(gè)百分點(diǎn)。一季度對(duì)居民戶新增貸款1.2萬(wàn)億元，比去年減少6000億元。貸款增速放緩，對(duì)居民新增貸款減少；貨幣供應(yīng)和儲(chǔ)蓄存款增速提高，充分反映了表明疫情防控狀態(tài)下，貨幣流通速度降低、居民貸款需求不足和對(duì)未來(lái)收入的悲觀預(yù)期。
（四）在貨幣供應(yīng)增速加快的背景下，CPI和PPI環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)加快，凸顯有效需求不足
3月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）漲幅回落，CPI環(huán)比由2月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降1.2%，核心CPI（扣除能源和食品）環(huán)比連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。整個(gè)一季度CPI上漲4.9%，比1-2月份回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)。疫情全球大流行之后，國(guó)際原油需求大幅減少，沙特與俄羅斯限產(chǎn)談判破裂，原油價(jià)格大幅下跌。2020年2月和3月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)環(huán)比分別下降0.5%和1.0%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比分別下降0.3%和1.1%。
（五）財(cái)政赤字的乘數(shù)作用減弱，赤字規(guī)模擴(kuò)大不能抵消實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足
正常年份，財(cái)政赤字規(guī)模擴(kuò)大可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)倍數(shù)增長(zhǎng)。疫情發(fā)生后，雖然財(cái)政政策擴(kuò)大疫情防控和救助病患支出，加大“三?！敝С隽Χ?，加快發(fā)行地方政府專項(xiàng)債務(wù)，緩收部分企業(yè)和個(gè)人稅收；但是疫情防控阻隔經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，一次性財(cái)政赤字支出難以帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)后續(xù)支出，乘數(shù)作用大大降低。2020年一季度，一般公共預(yù)算財(cái)政收支逆差9300億元，全國(guó)政府性基金預(yù)算收支逆差7172億元，兩者合計(jì)逆差16472億元，比去年同期擴(kuò)大6918億元。即使財(cái)政收支逆差有較大幅度提升，一季度GDP仍比去年同期萎縮11559億元。
圖5 一般公共預(yù)算財(cái)政收支差額和政府性基金收支差額合計(jì)
（六）一季度地方政府債券加快發(fā)行，但增發(fā)力度小于2019年一季度
2020年1-3月，全國(guó)發(fā)行地方政府債券16105億元。其中，發(fā)行一般債券5065億元，發(fā)行專項(xiàng)債券11040億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券15424億元，發(fā)行再融資債券681億元。
與2019年一季度相比，2020年一季度增發(fā)地方政府債券2038億元，與2019年相比少增9834億元。因2020年一季度一般公共預(yù)算和政府基金性預(yù)算收支差額合計(jì)占GDP比重已經(jīng)上升到12%，地方政府債務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張受財(cái)政赤字率限制。
圖6 地方政府債務(wù)發(fā)行（累計(jì)）
圖7 財(cái)政收支差額占名義GDP比重
（來(lái)源：NIFD季報(bào)）
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